区块链与比特币情报研究院

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区块链与比特币情报研究院，专注区块链情报搜集与分析。

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business · technology

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zh

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17 Jul 2018

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7 Dec 2022

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1. 

   7 Dec 2022

   05-美国加密货币监管框架

   在金融创新与发展方面，美国一直走在世界前列，是全球数字货币发展的主要市场之一。早在2013年，美国金融监管部门对数字货币的实质性监管就已经开始了，并形成了联邦和州两个层面的监管体系。 在美国联邦层面，而是由多个监管机构共同承担对加 密货币的监管。主要包括 ：（一）美国州银行监管当局通过州 货币转移法来监管美国国内以及境外的虚拟货币现货交易场 所 ；（二）美国国内税务局将虚拟货币作为财产对待，需要征 收资本利得税 ；（三）美国财政部金融犯罪执法网络 负责监管利用比特币或者其他虚拟货币进行的洗钱交易 ；（四）美国证 券交易委员会近年来将数字代币认定为《美国 1933 年证券法》 下的证券并予以监管，同时，对未注册的数字代币采取了越 来越强硬的监管执法行动 ；（五）美国期货监管委员会近年来 将虚拟货币认定为《美国商品交易法》下的商品，从而得以 对基于比特币以及其他虚拟货币的衍生品交易进行监管，基于所取得的对基于虚拟 货币的衍生品进行监管的权力， 美国期货监管委员会进而间接取得了对虚拟货币现货市场进 行监管的权力。在以上五个监管机构之中，美国证券及交易 委员会与美国期货监管委员会的地位最为重要。而对该两大 监管机构来说，概而言之，美国证券及交易委员会负责对数 字代币发行及交易的监管，而美国期货监管委员会则负责对 虚拟货币现货市场及基于虚拟货币的衍生品市场的监管，由 此构成美国当前对加密货币涵盖现货市场及衍生品市场的完 整且不重叠的监管框架。 美国的州立法独立于联邦立法，各 州独自展开对数字资产技术和监管问题的 研究。由于各州的数字资产发展进程不 同，因而监管程度不同，但一般均需要 遵守货币监理署（OCC）、州金融管理 局（DFS）以及州税务局的规定。在州层面，各州对于加密资产的监管态度存在较大差异，部分州政府早已开展了对加密资产的监管尝试，例如，纽约州于2015年开始向虚拟货币提供商颁发BitLicense牌照，以许可持牌主体进行经批准的加密货币活动；怀俄明州已通过十余项对加密资产友好的法律，包括允许设立符合加密资产投资偏好的去中心化治理组织和可从事加密资产相关托管、资产服务、信托资产管理等活动的特殊目的存款机构(Special Purpose Depository Institutions)等。与联邦政府相比，美国部分地 方政府更早地将数字资产（以及与数字资 产高度相关的区块链）视为该地区的产业 发展方向与竞争优势，因此对于数字资产 的监管，采取了更为积极灵活的态度。 美国对区块链规制的基本原则是坚持公法与私法 交 融 治 理 。 一 方 面 ，公法领域意在对区块链基本概念 予 以 界 定 、对区块链的技术标准以及监管框架等进行 统 一 。 另 一 方 面 ，私法领域主要对州内虚拟货币的定 性 、区 块 链 上 数 据 所 有 权 的 界 定 、区块链存证的法律效 力 、智 能 合 约 的 法 律 地 位 、利用区块链数据库进行记录 的 法 律 效 力 等 进 行 规 范 。 美国对区块链的规范及监管 持 包 容 、积 极 的 态 度 ，采 用 公 法 、私法并用的治理模式， 通 过 宏 观 的 联 邦 监 管 、具体的州监管的方式开展，具 有 鲜明的层 次 感，较好地平衡了区块链的发展与限制。 有了这个框架我们在看关于美国监管资讯时就可以用这个框架来理解资讯，比如监管的范围是联邦还是州？监管的标的是证券、商品衍生品、洗钱犯罪、税务？也可以根据项目白皮书来了解这个项目监管方是谁已经如何被监管。

2. 

   1 Dec 2022

   03-数字货币、电子货币、虚拟货币、加密货币与数字人民币你分得清吗？

   在我们了解加密货币全球监管情况之前。我们很有必要弄清楚什么是加密货币这个定义？我最近问了一个17年入场的老韭菜是否可以分清楚数字货币、电子货币、虚拟货币、加密货币、数字人民币等概念。得到的答案是分不清楚。我估计可能很多人都没有系统的理解这几个概念，所以觉得很有必要和大家聊一下。本文的内容主要引用来自上海工程技术大学桑朝阳博士的《数字货币的内涵界定和本质分析》这篇文章。 我们可以查到学术界其实已经对这些概念做了比较多的研究，我们可以引用学术界的分类来看这个问题。目前学术界讨论的数字货币形式主要有三种： 电子货币、虚拟货币和加密货币。加密货币又分为央行加密货币和私人加密货币。 首先们来看电子货币定义：电子货币本质上就是法币，是法定货币形式的 电子化和数字化，其性质与法币是一样的。目前，银 行卡、移动支付、第三方支付等都是电子货币的表现 形式。电子货币是直接存储在银行账户中的电子化货币，通过中心化的记账系统执行交易，不需要实 物的转移，其本质仍然是由政府发放的信用货币。 电子货币账户大致可分为金融机构账户和非金融 机构账户。金融机构账户是开设于金融机构的电 子账户，如借记卡、信用卡、网上银行等；非金融机 构账户是开设于非金融机构的支付账户，如支付宝 账户、微信支付账户等。而支付宝或微信支付账户 必须与金融机构账户绑定，没有货币创造和发行的能力。 虚拟货币是由部分企业或者个人发行的电子化符号，其发行主体是特定空间的运营主体，流通范围只能是发行主体经营活动覆盖的范围，技术上是比 较简单的虚拟道具、虚拟商品或虚拟代币，可以由发 行主体自己规定计量单位。这类虚拟符号仅能在特 定网络环境的范围内使用，不能用于购买现实世界 中的物品，比如点券、Q 币、游戏币等。因此，虚拟货币不是真正的货币，与法币之间没有直接的兑换关系，其与法币之间的关系完全取决于运营主体的规则制定和参与方之间的契约约定。在法律本质上类 似双方之间的买卖或商务合同。因此，我们可以将虚拟货币界定为特定空间范围内流通的电子化、数 字化符号，不具有货币属性。 加密货币是基于区块链技术按照算法以数字形式由系统自动产生的数字化符号。加密货币具有匿 名性、稀缺性、去中心化等特点。世界上第一个成熟 的加密货币就是比特币。从发行主体看，加密货币 可以是无发行主体也可以由私人或央行发行，其存 在的技术基础主要是区块链技术。从目前加密货币 发展情况看，其流通和使用范围取决于市场愿意接受的范围，与法币之间的兑换关系主要由交易所里的供求机制决定。理论上，无发行主体、去中心化的 加密货币是没有国家主权信用背书的，其买卖和交易完全是交换双方之间的自愿行为。我们所谓数字货币恰恰就是加密货币。 简化以上三个概念，我们提炼出电子货币是法币的电子化本质是法币。虚拟货币是特定组织范围内使用的数字账本（Q币、积分、充值卡、游戏中的金币钻石等），使用范围只限定组织内部，不具备金融属性，或者说就不是货币。去中心化的加密数字货币和由特定机构发行管控的网络虚拟货币都是脱离国家法定货币发行 和治理体系的，虽然功能上与传统货币相似，能够作为 交易和支付的媒介，但其本质与法定货币有别，缺乏中 央调节机制，也没有国家信用支撑，运行过程中存在着 各种治理风险。 我们最后来看数字人民币是什么？数字人民币属于央行发行的采用区块链技术的法币。与数字人民币对比 比特币属于私人发行的私人货币，不具备法律地位。两者的相同点是都采用了区块链技术实现，都具备区块链技术的相应特性。虽然也有人把加密货币分为央行数字货币和私人数字货币，由于这些央行数字货币都会以数字人民币等特定名称被大家讨论，所以我们以后再讨论时会用加密货币会特指比特币、以太坊等私人加密货币。

3. 

   28 Nov 2022

   02-区块链投资的点、线、面

   区块链 投资的点、线、面。我们借用几何概念来理解加密投资的点、线、面。先来理解几何层面的点、线、面。封面是一个笛卡尔坐标系的示意图，笛卡尔就是那个我思故我在的百岁山矿泉水白胡子老爷爷。笛卡尔坐标系到底与加密投资什么关系？就是它创造了一个重要的思维工具--维度。有了维度思维我们思考项目的是否值得投资就不会是只是说好或者不好两个点，而是可以从技术、产品、团队等不同的维度来研究是否值得投资，我们看到的项目研报就是运用了维度这个工具从多个方面来分析评级，最后综合出来项目的评级。这个思维工具其实我们每个人也可以掌握。我们说到的线就是不同的维度的思考，在这些维度上都优秀的项目大概率是优秀项目，我们研究项目的思维方式也因为我们使用了维度而升维。平时我们如果懂得拆分维度其实一切问题都可以使用这个工具进行升维处理，原来看不明白问题也可以因为升维而降低分析难度。好了我们接下来看看加密行业的点、线、面。 所谓点我们可以理解为加密行业的个人、项目、机构等。这些点分布在整个加密行业的方方面面。我们每天可以接收到的大多数资讯和信息都是这些点产生的信息。为什么要关注点的信息，是因为我们这是这个行业的最小单元，我们投资和研究的最小单位，所有投资活动最终落地单元。所以我们投资也是投资这些点。这些点有什么特点，多、快、不确定。所谓多就是项目和机构多如牛毛，选中优质标的天然难度很高，点的变化快导致我们一般投资者获取处理分析信息的速度甚至都赶不上变化而导致我们损失，不确定性也是天然存在的，2022的这几个黑天鹅事件就是证明，在暴雷之前谁会想到这些光环等身的人会有这么大的问题。所以我们就要通过判断相对好判断的线的趋势，通过多好的趋势的线的交点来选择项目会大大降低，只通过点的视角判断项目的不确定性。 加密行业的线，我的理解有主链生态链、经济活动相关的信息流资金流物流、产业链产生的上下游链条三类线：1、以主链分布的生态系统，现在主要比特币、以太坊、以太坊二次网络、XRP、狗狗、ADA、TRX、DOT等主链，不同的主链天然形成一条条不同特性的线，不同的主链针对不同的问题而生，围绕着这些主链不同项目形成不同的生态系统。比如比特币主链现在主要是价值存储生态，作为加密行业共识和价值基础而存在。以太坊链主要以智能合约为基础构建了区块链操作系统和编程环境，基于以太坊加密行业的进入门槛和应用门槛被极大的降低。 以太坊同样拥有着极其丰富的应用生态系统。同样还有一些其他的主链在解决由于以太坊生态快速发展带来的问题，比如解决跨链问题的DOT波卡、解决并发和交易速度的二层网络链、解决存储问题的Fil、解决NFT问题的Flow等。这些主链我们将在之后主链生态节目中与大家讨论。2、以生产消费活动分类的信息流、资金流、物流。生产和消费经济活动机基础活动。这些流又会映射到信息资讯中。信息流不要只理解为新闻、快讯，而是加密行业所有活动产生的信息，资金流可以理解为法币流向和流动，物流相较传统电商比较特殊，我这里理解加密行业的商品就是Token， 所以理解物流就是Token的流动，加密行业物流数据就是我们在区块浏览器可以查到的公开的链上数据，也就是token 在区块上的交易数据。3、加密产业链线条，主要是通过产业赛道研究来筛选或者排除大部分项目，缩小大家研究范围。百度百科的定义：产业链是产业经济学中的一个概念，即产供销，从原料到消费者手中的整个产业链条，是各个部门之间基于一定的技术经济关联，并依据特定的逻辑关系和时空布局关系客观形成的链条式关联关系形态。产业链形成的原因在于产业价值的实现和创造，产业链是产业价值实现和增值的根本途径。任何产品只有通过最终消费才能实现，否则所有中间产品的生产就不能实现。同时，产业链也体现了产业价值的分割。随着产业链的发展，产业价值由在不同部门间的分割转变为在不同产业链节点上的分割产业链也是为了创造产业价值最大化，它的本质是体现“1+1>2”的价值增值效应。我们研究产业链的目的主要是找到产业链条中价值和技术集中的节点来研究，因为整体产业链条价值分布并不均匀，价值一般控制在卡脖子的生产、技术、市场等环节。找到处于上升的产业链中的关键节点也是我们投资的关键。只是现在（2022年）加密行业发展还处于一个行业的初期。产业链或者赛道分布还不完善。行业参与者还比较集中于基础设施和平台类赛道。关于产业链我们也会有专门的节目与大家分析。 所有这些线的天花板都取决于整个加密行业的发展，如果整个行业都处于低位，那无论那条线都是矮子里面拔将军。加密行业与传统行业一样都受宏观环境的影响。任何行业都不能突破环境的束缚，人定不能胜天，人只能适应环境和大势，逆天改命从能量守恒来讲也不科学，所以需要时刻了解环境大势顺势而为才是我们应该做的。对于加密货币影响的环境主要是监管环境和国际经济环境。监管环境是加密行业的根本，我不认为加密行业可以完全脱离监管，合理安全的监管可能才是行业的未来。包括现在coinbase 币安等大交易所都是接受政府监管的。经济环境是所有经济活动的地盘，尤其2022 疫情、冲突、美元、能源等问题都在影响我们生活的方方面面。这两个方面经济环境大家可以在网上看到大量的分析和信息，我本人也不擅长这方面分析所以大家可以找一些专业的网站或者专家，注意不要只看一个人或者平台的信息注意兼容并蓄，注意信息偏差处理。监管环境信息现在信息分散，处理难度大。我们试图帮大家整理一下监管和法案相关方法和现在的一个基本框架。这几天也初步做了一些政策相关节目，也准备了快一周发现工作量远远超过想象，所以先跟大家做一期点线面的框架节目。接下来我们就会做监管方面的节目。欢迎大家也一起参与到监管的节目，有什么问题可以留言讨论，谢谢大家收听。