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Macro sin Filtro

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by Valentin

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Podcast Overview

En Macro sin Filtro, desarmamos la economía para entender cómo funciona realmente el mundo del dinero. Desde los ciclos de crédito, hasta mercados específicos como los commodities, el real estate, los bonos y las acciones, este podcast te explica qué es lo que realmente mueve los mercados — sin tecnicismos, sin guiones, sin filtro. Cada episodio conecta los grandes temas macroeconómicos con lo que pasa en tu bolsillo, ayudándote a pensar como un inversor y a tomar mejores decisiones financieras.

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🇪🇸

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11/12/2025

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June 17, 2026

El BCE Vuelve a Tropezar: ¿Está Repitiendo los Errores de 2008?

En este episodio de Macro Sin Filtro analizo la decisión que tomó la semana pasada el Banco Central Europeo de volver a subir las tasas de interés y planteo una pregunta incómoda: ¿está reaccionando al tipo correcto de inflación?Para responderla, primero explico cuándo tiene sentido que un banco central suba las tasas de interés.Cuando la inflación nace del propio ciclo económico, la lógica es bastante clara. El crédito impulsa la inversión, la inversión genera empleo, el empleo aumenta los ingresos y esos ingresos se transforman en consumo. Como el gasto de una persona es el ingreso de otra, la economía se acelera, aparece una mayor demanda y eventualmente surgen presiones inflacionarias. En ese contexto, subir las tasas sirve para enfriar la actividad y evitar que la economía se sobrecaliente.Pero justamente ese no parece ser el escenario actual en Europa.Lo que estamos viendo hoy es un shock de oferta relacionado principalmente con la energía y el petróleo. Es decir, una inflación impulsada por un aumento de costos y no por una explosión del crédito, del empleo o del consumo. Y cuando un banco central reacciona a este tipo de shocks como si fueran una expansión económica tradicional, corre el riesgo de profundizar una desaceleración que ya está en marcha.Por eso, en este episodio hago un recorrido por algunos de los errores más importantes del Banco Central Europeo durante los últimos 25 años.Repasamos la decisión de 2008, cuando el BCE decidió subir tasas justo cuando la economía europea ya se encontraba prácticamente en recesión y el crecimiento era casi nulo. Y también volvemos a 2011, cuando en plena recuperación posterior a la crisis financiera volvió a endurecer la política monetaria, sólo para verse obligado meses después a revertir agresivamente esas decisiones cuando estalló la crisis de deuda europea.Y ahí aparece la gran pregunta de hoy.¿Está el BCE repitiendo exactamente el mismo patrón?Porque si el crecimiento en la Eurozona continúa estancado y este shock energético termina disipándose, no sería sorprendente ver nuevamente al Banco Central Europeo recortando tasas de forma agresiva, tal como ocurrió en episodios anteriores.La historia no siempre se repite exactamente igual. Pero muchas veces rima.La pregunta es:¿Estamos viendo una política monetaria prudente... o el comienzo de otro error histórico del Banco Central Europeo?**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.Seguime en X: @valentin_macro Seguime en Substack: ⁠<a href="https://substack.com/@valentinteruggi" target="_new" rel="noopener">https://substack.com/@valentinteruggi</a> Seguime en TikTok: @valentinmacro Seguime en Instagram: <a href="https://www.instagram.com/valentinmacro/" target="_new" rel="noopener">https://www.instagram.com/valentinmacro/</a> Canal de Telegram: <a href="https://t.me/macrosinfiltro" target="_new" rel="noopener">https://t.me/macrosinfiltro</a>

June 15, 2026

SpaceX Sale a Bolsa: La Historia Detrás del FOMO de las IPOs

En este episodio de Macro Sin Filtro analizo uno de los eventos más esperados por el mercado: la salida a bolsa de SpaceX. Pero más allá de la euforia inicial que suele rodear a este tipo de compañías, aprovecho este caso para recorrer qué suele pasar históricamente después de las grandes IPOs.Porque si hay algo que se repite una y otra vez en los mercados es el entusiasmo extremo que acompaña a las empresas más prometedoras del momento. Cuando una compañía extraordinaria finalmente llega al mercado, el miedo a quedarse afuera —el famoso FOMO— suele llevar a muchos inversores a comprar a cualquier precio, convencidos de que están frente a una oportunidad irrepetible.Sin embargo, la historia cuenta algo bastante distinto.En este episodio repasamos casos emblemáticos como Amazon en 1997, Tesla en 2010, Meta en 2012 y Uber en 2019. Empresas extraordinarias, con modelos de negocio que terminaron transformando industrias enteras y generando enormes retornos para quienes tuvieron paciencia. Pero todas compartieron una característica en común: luego de la euforia inicial de sus IPOs, sufrieron correcciones muy importantes durante las semanas o meses posteriores a salir al mercado.Y justamente ahí aparece una de las lecciones más difíciles para cualquier inversor: distinguir entre una gran empresa y un gran precio para comprar esa empresa.Porque muchas veces ambas cosas no ocurren al mismo tiempo.¿Será SpaceX una empresa extraordinaria durante las próximas décadas? Es muy posible.La verdadera incógnita es otra.¿La historia volverá a repetirse y veremos una fuerte corrección después del entusiasmo inicial… o esta vez será diferente?**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.Seguime en X: @valentin_macroSeguime en Substack: ⁠<a href="https://substack.com/@valentinteruggi" target="_new" rel="noopener">https://substack.com/@valentinteruggi</a>Seguime en TikTok: @valentinmacroSeguime en Instagram: <a href="https://www.instagram.com/valentinmacro/" target="_new" rel="noopener">https://www.instagram.com/valentinmacro/</a>Canal de Telegram: <a href="https://t.me/macrosinfiltro" target="_new" rel="noopener">https://t.me/macrosinfiltro</a>

June 12, 2026

Inflación al 4,2%: Tres Mercados Que Ya Están Apostando al Fin de la Guerra

En este episodio de Macro Sin Filtro analizo el dato de inflación de mayo de 2026 en Estados Unidos, que sorprendió al ubicarse en el 4,2% anual. Sin embargo, más allá del titular, la verdadera historia está en los detalles.Una vez más, el principal responsable del aumento de la inflación fue el componente energético. Desde el inicio del conflicto en Medio Oriente, los precios relacionados con la energía han explicado gran parte del repunte del índice general. Mientras tanto, la inflación núcleo —que excluye alimentos y energía— se ubicó en 2,9%, ampliando aún más la brecha entre ambas métricas.Y esa diferencia nos está diciendo algo muy importante.No estamos viendo una inflación generalizada en toda la economía. Estamos viendo el impacto de un shock específico, concentrado en determinadas categorías y fuertemente vinculado al precio del petróleo y a la incertidumbre geopolítica.Pero quizás lo más interesante del episodio es que analizo tres mercados que parecen estar contando una historia completamente distinta a la que sugieren los titulares.El primero es el mercado accionario. Las acciones tocaron un piso durante marzo y, desde entonces, protagonizaron una recuperación explosiva. Si el mercado realmente creyera que el conflicto va a escalar indefinidamente, probablemente no habría reaccionado de esa manera. Por el contrario, parece estar descontando algún tipo de resolución o estabilización del escenario internacional.El segundo mercado es el propio petróleo. A pesar de la persistencia del conflicto, el precio del crudo marcó un techo durante marzo y nunca logró superarlo de forma sostenida. El mercado energético parece estar sugiriendo que los peores temores alrededor de una disrupción permanente de la oferta no terminarán materializándose.Y el tercer mercado es el de los bonos del Tesoro americano. En otro contexto histórico, un dato de inflación del 4,2% probablemente habría impulsado una fuerte suba de las tasas largas. Sin embargo, la reacción fue extremadamente moderada. Y eso podría indicar que el mercado de renta fija también está empezando a mirar más allá del shock actual, anticipando un escenario donde el conflicto pierde intensidad, el petróleo retrocede y la inflación vuelve a desacelerarse.En definitiva, mientras los datos actuales siguen reflejando el impacto de la guerra, los mercados parecen estar operando bajo una hipótesis muy distinta: que el final del conflicto podría estar más cerca de lo que muchos imaginan.La pregunta es:¿Debemos prestar más atención a los titulares... o a lo que ya están descontando los mercados?**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.Seguime en X: @valentin_macro Seguime en Substack: ⁠<a href="https://substack.com/@valentinteruggi" target="_new" rel="noopener">https://substack.com/@valentinteruggi</a> Seguime en TikTok: @valentinmacro Seguime en Instagram: <a href="https://www.instagram.com/valentinmacro/" target="_new" rel="noopener">https://www.instagram.com/valentinmacro/</a> Canal de Telegram: <a href="https://t.me/macrosinfiltro" target="_new" rel="noopener">https://t.me/macrosinfiltro</a>

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