How often does this podcast release new episodes?

This podcast updates bi-weekly.

Where can I listen to this podcast?

This podcast is available on 9 platforms including Apple Podcasts, Spotify, and more. You can also use the RSS feed directly.

Does this podcast accept guests?

Yes, this podcast regularly features guests.

The Milk Check

Claim This Podcast

by T.C. Jacoby & Co. - Dairy Traders

4.3(28 reviews)

56 episodes

Updated Bi-weekly

Accepts GuestsHas SponsorsLocation 🇺🇸

Podcast Authority

Beta

PoorBased on show quality, social media presence, reviews, charts, and more

Quality26

Social0

YouTube0

Engagement84

Learn more

Podcast Overview

Experienced dairy traders discuss current market trends that affect payments to dairy farmers.

Language

🇺🇲

Publishing Since

3/9/2022

Visit Website View on Apple Podcasts RSS Feed

🇺🇸 Charts #3

Outreach generated

Apple 142

Spotify 827

Instant mention tracking

Perfect fit!

Unlock The Full Podcast Authority Score Report

See how your podcast performs across key metrics

Podcast Authority

Beta

PoorBased on show quality, social media presence, reviews, charts, and more

Quality26

Social0

YouTube0

Engagement84

Learn more

Excellent Areas

Good Performance

Growth Opportunities

excellent

Episode Length

25 minutes

Performing excellently!

good

Show Notes Quality

3.0/5

Recommendations available

Unlock the full report to see detailed tips

poor

Publishing Consistency

Every 32 days

Recommendations available

Unlock the full report to see detailed tips

+16 More Metrics

Unlock comprehensive insights including:

• YouTube presence analysis
• Social media reach metrics
• RSS compliance scoring
• Podcast 2.0 features
• Technical standards

What's Included in Your Full Report

Detailed Analytics

Complete breakdown of all 19 authority metrics
Personalized recommendations for each metric
Industry benchmarks and comparisons
Technical RSS feed analysis and compliance scoring

Growth Strategies

Step-by-step action plans for improvement
Quick wins to boost your score immediately
Pro tips from successful podcasters

Get your free podcast insights report

See how your show performs across every key metric

Instant delivery

No spam

Attract Better Guests

High authority scores make your podcast more attractive to industry leaders and influencers who want to appear on credible shows.

Secure Sponsorships

Sponsors look for podcasts with proven authority and engagement. Your score demonstrates your podcast's value to potential partners.

Grow Your Audience

Understanding your strengths and weaknesses helps you make data-driven decisions to expand your listener base effectively.

1 verified contact email on file for The Milk Check

Pitch yourself as a guest, propose sponsorships, or reach out directly to the host.

See contact details

Recent Episodes

May 22, 2026

Is Protein a Fad, and Is Cheese Still King?

Host Ted Jacoby III interviews industry experts Mike Brown, Josh White, Jacob Menge, Gus Jacoby, Diego Carvallo, Joe Maixner, and Josh White about whether the current demand for protein is a fad or a fundamental shift and if cheese will remain the dominant dairy product.

May 15, 2026

Volatilidad, leche y mercados globales

En este episodio de The Milk Check en Español, Diego, Yara y Miguel analizan uno de los mercados lácteos más inciertos de los últimos años. El equipo conversa sobre la limitada disponibilidad de leche en algunas regiones de Estados Unidos, la fuerte demanda de leche ultrafiltrada, el sólido mercado de exportación de quesos y por qué el mercado de leche descremada en polvo sigue desconectado de los fundamentos tradicionales. También hablan sobre el incremento en los costos de flete, la creciente necesidad de SMP en México, el cambio en el comportamiento de compra de los clientes al construir inventarios de seguridad y cómo las tensiones geopolíticas, negociaciones comerciales y la volatilidad global están impactando los mercados lácteos alrededor del mundo. Desde NFDM y quesos hasta fletes, futuros y comercio internacional, este episodio cubre los factores más importantes que están definiendo el mercado lácteo actual. <h2 class="wp-block-heading">¿Tienes preguntas?</h2> Nos encantaría escucharlas. Envíalas abajo y podríamos responderlas en el pódcast. <div class="wp-block-buttons is-layout-flex wp-block-buttons-is-layout-flex"> <div class="wp-block-button"><a class="wp-block-button__link wp-element-button" href="https://forms.office.com/Pages/ResponsePage.aspx?id=eRDVZfxajkWh7K5qOl4X3WIbMEBcVqdIgPXZ5NPFsw1URFhBTzg0QjM5VzdVTldSRDVHMTg3MlIyMC4u">Pregúntale a The Milk Check</a></div> </div> <figure class="wp-block-image size-full"><img fetchpriority="high" decoding="async" width="857" height="200" src="https://www.jacoby.com/wp-content/uploads/2026/05/Screenshot-2026-05-15-at-5.18.50-PM.png" alt="" class="wp-image-3902" srcset="https://www.jacoby.com/wp-content/uploads/2026/05/Screenshot-2026-05-15-at-5.18.50-PM.png 857w, https://www.jacoby.com/wp-content/uploads/2026/05/Screenshot-2026-05-15-at-5.18.50-PM-300x70.png 300w, https://www.jacoby.com/wp-content/uploads/2026/05/Screenshot-2026-05-15-at-5.18.50-PM-768x179.png 768w" sizes="(max-width: 857px) 100vw, 857px" /></figure> Diego Carvallo: Buenas tardes a todos nuestros queridos clientes y, proveedores. Los saludamos desde la ciudad de San Luis, donde estamos Miguel, yo, y Yara esta semana reuniéndonos con el equipo para reuniones de estrategia y análisis de mercado. Y bueno, bienvenidos al pódcast de esta semana. Estamos a mediados del mes de mayo con muchísima incertidumbre, muchísimas, eh, comentarios y preguntas sobre el mercado. Yara Morales: Sí, saludos a todos. Miguel Aragón: Así es, sí nos estamos reuniendo aquí en nuestra reunión trimestral, viendo, tratando de, ver la bola de cristal, pero no, no, no, no, está, está- no aparece, no aparece. Yara Morales: Sí, yo creo que las mismas preguntas que nosotros tenemos las tienen todos los clientes y los proveedores también. La verdad, es una incertidumbre todo lo que está pasando con el mercado. Es un año de verdad muy a-atípico, muy diferente a todos los años. O sea, ya, ya muchos clientes hasta nos dicen: «Pues ya no me sirven las referencias que tenemos de todos los estadísticas que teníamos anteriormente». La verdad, ya no, no. Ha sido un año muy difícil para todos. Así es. Diego Carvallo: Si quieren, podemos comenzar hablando un poquito de, de la parte de fluidos y después pasar a, a los productos. Eh, así entendemos un poquito cómo, cómo se sienten los fundamentos. Em, bueno, hemos tenido varias reuniones con el equipo de fluidos y, eh, a pesar de que el número de producción de, de leche de Estados Unidos sigue estando bastante bien, eh, seguimos teniendo un crecimiento bastante sano en la producción de leche, em, estamos viendo, eh, que para el medio del spring flush, que estamos actualmente, no pareciera haber sobrantes de leche, eh, a descuentos tan significativos como lo que había en los años anteriores. Y, eh, eh, la verdad es que ha creado algo de, eh, dudas, algo de preocupación, sobre todo para el equipo de fluidos, porque en estos momentos usualmente estamos viendo la, las cargas de leche descontadas a, a unos descuentos muy importantes y este año no ha sido el caso. Entonces, eh, hay mucha discusión y mucha, eh, como conversaciones sobre la demanda, sobre todo la demanda de lo que son, eh, las cargas ultrafiltradas, que está muy, muy fuerte esa demanda y pareciera que las plantas todavía tienen más capacidad para absorber leche. Em, por el otro lado, la parte de la crema sí está bastante larga, hay bastante producto disponible, pero lo que es la ultrafiltrada y la leche líquida, pareciera que con toda la capacidad nueva que agregamos este año, em… Hay suficiente planta para absorber ese crecimiento. Miguel Aragón: Así es, así es. Eh, un comentario importante que nos hacían los-nuestros compañeros es el de que en estos tiempos las– usualmente las cargas se compran o se mueven a descuento y este año no, se están moviendo a la par, lo cual está causando una incertidumbre bastante alta en el mercado. Diego Carvallo: Si, si ese es el caso ahora en el pleno flush, pues el mercado debería sentirse muy ajustado una vez salgamos del flush. Exacto. Y entremos en periodos de baja producción. Miguel Aragón: Exactamente. Eso lo, lo estamos empezando a ver en, en, en el mercado de futuros, eh, por lo pronto en el lado de lo queso. No sabemos qué tanto se ajuste, pero nos da algo de, de, de pausa ahí de- Sí. Yara Morales: Porque si siguen, este, mandando la leche para la clase uno, que es para toda la leche fortificada, para lo que es el, el, el yogur griego y, y lo que es el cottage, pues la verdad es que mucha leche se va a ir para allá. Eh, va a estar todavía muy escasa. Clase uno y clase tres. Diego Carvallo: Clase tres. Mhm. Exactamente. Clase uno y clase tres. Es importante aclarar también que e-e-ese panorama que estábamos describiendo es sobre todo lo que es, eh, al este de las montañas, de los Rockies. Todo lo que es California y la costa oeste, sí tengo entendido que hay bastante leche. Hay bastante leche. Que la leche sigue bien larga. Sí, así es. De hecho, uno, ayer coment– eh, estaba en plática con un-uno de nuestros proveedores y nos decían que tienen suficiente leche para las plantas de queso, en, por lo menos en California. Eh, y lo que comentabas, Diego, definitivamente esto se está viendo para el lado este y para el, el, de hecho, plantas en el centro del suroes– en el sureste. Sí, sí. El caso de la costa este ha estado muy ajustado de hace muchos años. Bueno, este año, eh, ese nivel, ese tightness, esa falta de leche, se ve aún más, eh, pronunciada. Em, bueno, con eso podemos entonces hacer como un, un cambio y empezar a hablar un poquito más de los, de los subproductos. Eh, Miguel, ¿quieres hablar un poquito de la parte de quesos antes de entrar en, en los polvos? Sí, sí. De hecho, ah, es, el– aunque el mercado doméstico sigue teniendo suficiente producto para la demanda que tenemos, el mercado de exportación es completamente otro tema. Eh, más que u– esta semana estamos viendo algo de movimiento en los mercados de Asia y, este, y Oceanía, con la, una demanda que se está incrementando. Miguel Aragón: Ojo, cuando eso es, esos mercados se llevan bastante producto. Habían estado algo dormidos, eh, las últimas Seis semanas, ocho semanas. Pero estamos viendo que ahora al parecer la están ya buscando producto otra vez. Eso tal vez nos va a poner algo de, de restricciones de producto para México, Centroamérica, Suramérica, porque al parecer lo pagan mejor, eh- Estados Unidos es el país más competitivo en este momento para lo que son quesos, ¿no? Sigue siendo el más competitivo. Así es, así es. Aunque hay algo de, de sobre todo mozzarella, de, de, de– hubo algo de producción en Europa, pero no, seguimos siendo los más competitivos, Diego Carvallo: sobre todo en los cheddar. Ya, ya, ya. Okey, interesante. ¿Y si están viendo, eh, en lo que va de año un aumento en todo lo que son exportaciones a esas regiones? Sí, todo, Miguel Aragón: sí, los, los mercados a los que hemos exportado siguen creciendo, sigue creciendo la demanda. Eh, aún no podemos ver, eh, cómo, se desparrama la demanda o cómo, cómo se– cuándo es más demanda y menos demanda, porque ha sig– ha seguido creciendo constantemente. ¿Y Diego Carvallo: cuál es, eh, tu outlook para el resto del año? ¿Estás– tú sientes que el mercado ha conseguido un soporte bastante claro y que la demanda puede mantener los precios actuales o, o sientes más bien que en algún momento podemos volver a caer? No, la, creo que Miguel Aragón: estamos en un, en un, tenemos un piso. Ya. Y aunque hemos creído que vamos a estar en un rango, al contrario, creemos que tal vez, eh, el mercado empiece a tratar de, de, de, de subir un poco, de apuntar para arriba- De romper esa resistencia. De romper esa resistencia hacia arriba. Pero, ah, todo depende cómo, cómo siga la demanda doméstica, porque eso es lo que nos va, nos va a marcar Diego Carvallo: la pauta. ¿Y el tema de la guerra en Irán está afectando en algo la demanda de los clientes de ustedes en el sureste asiático? Miguel Aragón: Definitivamente, definitivamente. De hecho, tuvimos algo de cargas nosotros que, que anduvieron dando vueltas. Hasta en la India teníamos cargas que, que iban a, a Arabia Saudita, eh, y nos, nos afecta a nosotros, pero está afectando a todos los productores también. Eh, y es un mercado por varias cosas. U-una, porque no podemos entrar, pero otra, la más importante, es porque las aseguradoras no nos están asegurando las cargas que van para ese mercado. Nadie las asegura y si no las aseguran El mercado claro no puede, no puede tomarlo, no puede tomar ese producto Es demasiado riesgo. Ya, Diego Carvallo: ya, ya. Miguel Aragón: Imagínate Yara Morales: el transporte, cómo se está incrementando también Diego Carvallo: con todo eso. Eso es lo siguiente, eso es lo siguiente. Es un tema que vamos a hablar también, que está afectando sobre todo a los productos más económicos, porque representan un porcentaje más alto del, del costo del producto. Sé que ahorita todo el mundo quiere hablar mucho de nonfat, así que si quieren pasamos un poquito a hablar ese tema- Nos dedicamos al nonfat. Que es el más complicado en este momento. Eh, mira, en pocas palabras, yo diría, en este momento estamos viendo un mercado que está de cierta manera desconectado entre lo que es lo, lo que estamos viendo en los fundamentos con lo que estamos viendo en la realidad del mercado físico. Los fundamentos, eh, apuntan y todos los reportes del USDA apuntan a que hay un crecimiento en la producción de nonfat, hay un crecimiento en la producción de SMP y hay inventarios relativamente sanos. Sin embargo, lo que estamos viendo en el mercado spot, en el mercado actual, es algo bastante distinto. Y puede ser por algunos factores como los de los recalls que tuvimos, eh, ¿cómo se dice un recall en español? La- Reclamos. Un reclamo de producción que tuvimos durante los últimos meses que ajustaron el mercado, pero la realidad es que el mercado spot, el mercado físico actualmente sigue estando sumamente ajustado. Hay muy poco producto, la mayoría de las plantas siguen completamente sobrevendidas. Eh, los traders y revendedores tienen muy poco inventario en mano. Y también vemos ese mismo patrón desde el punto de vista de los clientes. La mayoría de los clientes siguen todavía bastante cortos de producto y necesitan may-mayor, mayor volumen para saciar sus inventarios de seguridad y su producción. Entonces, eh, yo diría, en el corto plazo todavía vemos un mercado bastante bien sostenido, pero creemos que una vez pase el spring flush, después de estos dos próximos dos meses, deberíamos ver una mejor correlación entre lo que es el mercado físico o el CME Cash y el mercado de futuros. Y creemos que principalmente el CME Cash debería hacer gran parte de ese trabajo para llegar a un nivel más cercano a donde están los futuros. Es decir, creemos que debería haber cierta, eh, corrección y consolidación en un nivel posiblemente cercano a, a los cuatro mil quinientos, cuatro mil seiscientos, para de ahí poder buscar, eh, opciones de moverse para más arriba o mantenerse firme el resto del año. Sí somos, eh, creyentes de que el resto del año el polo va a seguir bastante ajustado, pero no creemos que nos podamos mantener en los precios que estamos actualmente, que son dos dólares treinta por libra, que es un precio en el que ya empezamos a ver que la demanda se frena un poco Okey. Em, todo lo que son MPC, eh, MPC setenta y MPC ochenta han seguido mucho ese patrón en el que el mercado está muy ajustado, no hay suficiente producto y hay mucha demanda que ha venido de sports nutrition, de otras aplicaciones a buscar, eh, sustitutos en el mercado del MPC. Em, Yarita, cuéntanos un poquito cómo has visto tú la demanda, cómo has visto a tus clientes en México, eh, ¿cuál es la expectativa de mercado desde el punto de vista del cliente mexicano? Yara Morales: Bueno, la, la verdad es que con toda la escasez que hubo en los primeros meses y que no podíamos surtirles la leche, porque todos los proveedores nos agarraron sin inventario y a México lo agarraron sin inventario. Afortunadamente, ya a partir de marzo, abril, ya empezaron a recibir producto. Entonces, ahorita los clientes en México tengo entendido que ya tienen un poquito más de inventario. Aparte, pues están cerrando contratos, eh, se está comprando SMP de, de Europa, los que tienen cupo y el producto va a empezar a llegar ya en mayo y son precios más competitivos. Los precios tan altos, los, eh, clientes finales, pues obviamente tienen una resistencia ya a pagar estos precios tan altos y empezaron a utilizar la leche fresca, que había bastante, ¿verdad? Este, podían encontrar hasta de cuatro pesos por litro. Ahorita ya no hay, se está escaseando. Todo el norte de México, ya la leche fresca está escaseando demasiado. Ahorita hay un poco más en el centro, que es donde también hay bastante producción de leche fresca, pero va a llegar el momento, como ya a finales de junio, julio, que empieza a escasear la leche fresca. Entonces, definitivamente va a haber una necesidad de leche descremada. Aparte de las formulaciones, pues ya las tienen con la leche descremada. Y la verdad es que todavía sigue habiendo, este, demanda. Ya no igual como en un principio que estaba todo mundo desesperado tratando de conseguir y recibir algo, pero de cualquier manera sigue la demanda, sigue todavía los clientes tratando de conseguir producto. Diego Carvallo: Y es difícil que no vengan a comprar a Estados Unidos. Por eso, por eso yo soy de la creencia que el mercado se va a mantener bastante firme por el resto del año, porque las importaciones de Europa sabemos que va a ser un volumen limitado, menos de diez mil toneladas, posiblemente para todo el año. Eh, si hay poca leche bronca en México, no van a tener otra opción que o, o consumir menos o, o venir a comprar a Estados Unidos, en pocas palabras. Entonces, eh, sí, yo creo que eso debería dar soporte. Debería marcar al menos un piso en los precios de, del nonfat. Quería Miguel Aragón: a-adherir un poco una reseña. En el– ahora que estuvimos en Chicago atendiendo el ADPI, estuvimos juntas con algunos, ah, productores de, de, de comida aquí en Estados Unidos y nos comentaban algo que tal, tal vez quisiera ver ustedes qué opinan. Eh, muchos Yo era de la creencia que nada más en México compraban al día, por decirlo así, y, y no había contratos largos. Resulta que en Estados Unidos era la misma situación y con varias de las empresas que nos juntamos nos dijeron: es que ahora estamos tratando de decidir si contratamos toda la segunda mitad del año, eh, a estos precios o nos esperamos. Es la gran cuestión ahí con las empresas que estuvimos platicando dentro de Estados Unidos. Y eso era nonfat Diego Carvallo: también o queso también. Nonfat. Ajá. Principalmente. Nosotros hemos visto exactamente ese mismo patrón. Los clientes en Estados Unidos tenían inventario al día, tenían una carga de, que tenían que utilizar esta semana y a la semana siguiente les llegaba otra carga y no tenían inventario. Ahora la tendencia es comenzar a construir inventario de seguridad, proteger para al menos dos o tres meses para protegerse de que una carga esté demorada o que no haya producto. Así es, exactamente. Miguel Aragón: Creo que Diego Carvallo: es una reseña muy Miguel Aragón: interesante Diego Carvallo: que, no la había Miguel Aragón: visto yo Diego Carvallo: y se ve ahora. Y eso resulta en demanda adicional, porque eso a la final, cuando todos los clientes de Estados Unidos, muchos, tratan de crear inventario de seguridad a la misma vez, cuando el mercado está muy ajustado, crea un crecimiento en la demanda que no es artif– no es orgánico, pero sí crea una subida en la Miguel Aragón: demanda. Así es. Y creo que alarga esta, esta cuestión que estamos viendo ahora. Está ajustado. Sí, Yara Morales: y lo hemos estado viendo con los clientes de México, los queseros, los que tienen plantas de queso, que han querido cuando menos tener la seguridad de que van a tener el producto, por eso pagan los precios. Entonces, han estado comprando con precios hasta meses adelantados. Y es, y era algo que no se veía. ¿Por qué? Pues porque estamos tan cerca que pueden llevarse el producto, pues en una semana o dos semanas y ya tienen la leche. Pero ahorita con esta escasez, pues la verdad que prefieren cerrar contratos largos, aunque sean meses más adelantados. Diego Carvallo: Correcto, correcto. Un punto también importante mencionar es el costo, cómo está afectando el mercado los altos costos de combustible y de flete, sobre todo para productos económicos. Hace poco estuvimos cotizando algunas cargas de permeato a México y a diferentes partes de Asia, y el costo del flete ha subido muchísimo. Eh, es algo que también está afectando a muchos clientes y viene dado a raíz del conflicto en Asia. Eh, ¿cómo está afectando eso a, a su, a la demanda de queso? Miguel Aragón: Definitivamente nos está afectando porque en, en, como saben, manejamos, eh, tres líneas de queso nosotros. Manejamos el queso de primera, eh, que tal vez es el que no, no refleja tanto, eh, el, el incremento en flete, pero lo refleja, pero lo puede absorber un poco más. Pero en el producto, ah, grado B que decimos nosotros, que se supone que era un poco más barato, eh, sí le afecta porque es un producto más barato. Y ahora el producto, eh, que manejamos para reproceso, que es el producto barato, es el producto para extender la proteína en el queso, eh, para hacer más queso, sobre todo queso análogo, ahí sí se sintió fuerte el i-el impacto del flete, porque a veces son– o sea, ha subido cuatro o cinco centavos por libra de diferentes lugares. Depende de, depende de la geografía de Estados Unidos, de donde estemos mandando el queso y es donde más nos ha afectado. Totalmente. En el Diego Carvallo: producto más barato. Igual que- Y, y no solo es en fletes marítimos, sino en fletes terrestres. La parte del transporte en camión en Estados Unidos ha subido mucho. Nosotros solíamos pagar cuatro o cinco centavos para mover una carga de California a El Paso. Hoy en día ese precio está cercano a los seis, o sea, ha subido un cerca de un 20 % En, en la– cuando movemos Miguel Aragón: produ– movemos queso de, de, de Washington a, a El Paso, estábamos pagando trece centavos la libra. Hoy día diecisiete centavos, a veces dieciocho centavos. Y de-dependiendo también si, si se empieza a mover algo como de, digamos, de, del sur, de, de, del suroeste, cuando empieza a moverse mucho melón o cosas así, o cuando viene la temporada de árboles de Navidad, depende de la temporada, esto va, va a incrementarse aún más. Sí. Yara Morales: Igual que el refrigerado. El refrigerado se estaban pagando doce centavos y ahorita ya están cerca de dieciocho centavos. Entonces sí ha Miguel Aragón: subido bastante. Sí, sí, sí, nos está afectando en el queso, en la, en el movimiento del queso y en el movimiento de la mantequilla, definitivamente. Yara Morales: También. El Diego Carvallo: último tema que nos ha preguntado mucho la gente. Cuéntenos un poquito sobre el tratado de libre comercio y qué expectativas hay ahora que se vuelve a negociar entre Estados Unidos y México Bueno, Yara, tú ya has escuchado porque- La verdad, Yara Morales: hay mucha incertidumbre, hay muchas preguntas. Eh, ahora en junio que viene la revisión, pues, mmm, son varios, varios factores, ¿no? Se viene el, la revisión del Tratado de Libre Comercio y se viene el Mundial de fútbol en los tres países. Entonces todo el mundo anda como que muy alterado con todo eso, porque no saben, no sabemos qué es lo que vaya a pasar, no sabemos cómo se vaya a, a mover ese Tratado de Libre Comercio, si se va a renegociar, qué porcentajes pudieran darse o si vamos a quedar en cero, que es lo que todo mundo pretende, porque pues es la economía de México. La economía de México realmente necesita ese Tratado de Libre Comercio. Y, este, y yo creo que todos, porque para todos es un beneficio, ¿no? Inclusive para Estados Unidos. Entonces hay mucha incertidumbre, ¿no? La verdad, mmm, yo pregunto y ando investigando y todos mis clientes pues no saben qué es lo que vaya a pasar. Miguel Aragón: Así es. Y nos está… esta incertidumbre nos afecta día a día, eh, sobre todo con México por la cuestión del tipo de cambio, porque sale un encabezado y se dispara el dólar, eh, sale otro encabezado y se fortalece el peso. Es cuestión de todos los días, todos los días, este, y las, la cuestión política nos, nos, sí nos está afectando bastante. No, Diego Carvallo: no hay certidumbre. Miguel Aragón: Claro. Eh, pero una cosa superimportante que, que, que creo que está, eh, afectando algo lo del tratado y muchas otras cosas es que se nos vienen las elecciones primarias en, en, aquí en noviembre- Estados Unidos. Estados Unidos. Y a eso tú sabes que- Es muy importante. Es muy importante, porque hay que mover el, el, el, el, el, el, lo que piensa el público. Claro, hay que ganar los votos. Y hay que ganar los votos y aquí vamos a ver si se va a hacer cosas para, para tratar de tener algún efecto sobre eso. Y muchas veces no tiene nada que ver con México, Diego Carvallo: obviamente, también las de Irán, pero el mercado, básicamente, yo creo que va a mantener mucha volatilidad, va, va a haber mucha incertidumbre y, eh, las, las monedas van a tener, obviamente, como resultado una variación bastante violenta. Los bancos nos afectan. Exactamente. Yara Morales: Sí. ¿ Diego Carvallo: Qué otro punto importante? Definitivo, Yara Morales: definitivo. Ay, pues yo creo que todo esto es bien interesante. Vamos a ver qué sucede. Este, no sé qué otra cosa podemos Diego Carvallo: manejar. Voy a estar, yo voy a estar en Antad la próxima semana. Eh, lastimosamente, esta vez no me van a poder acompañar Yara y Miguel Pero yo voy a estar en Antalas, así que con mucho gusto, eh, me, me encantaría conocer y encontrarme con algunos de nuestros clientes estando allá. Así que no duden en, en contactarnos. Así es, así es. Desafortunadamente, Miguel Aragón: yo Diego Carvallo: no Miguel Aragón: voy. Sí. Ah, pero yo voy a estar en, en, en Alimentec, en Bogotá, creo que es. Entonces, si alguien nos está viendo en Colombia o que vaya a estar en Alimentec, por ahí estamos. Excelente, excelente. Que Yara Morales: por cierto también va a haber elecciones en Colombia. Miguel Aragón: También. Así es. Sí, Yara Morales: también va a haber elecciones en Colombia. Hay que ver cómo, cómo se- Más volatilidad. Se ve todo. Más volatilidad todavía. Más Diego Carvallo: gasolina al fuego, sí. Bueno, mil gracias a todos. Gracias, Miguel y Yara. Gracias. Gracias, gusto en Yara Morales: saludarlos a todos. Bye

May 5, 2026

A Market on Borrowed Time

Nonfat is sitting north of $2.25 on the CME spot market. But the bigger question is how long it can hold. In the latest episode of The Milk Check, the Jacoby team breaks down a dairy market that feels tight, fragile and increasingly dependent on timing. Here’s what they’re watching: <ul class="wp-block-list"> <li>Why nonfat prices surged, and what could break them</li> <li>How protein demand is pulling milk away from dryers</li> <li>Why MPC and MPI are outpacing nonfat</li> <li>What the inverted futures curve suggests for the second half of the year</li> <li>How depooling and Class III–IV dynamics are shifting milk flows</li> <li>Why butter feels weaker, even in the middle of flush</li> </ul> Plus, the team talks through what happens if the nonfat market doesn’t break soon. There’s still a lot of milk moving. Just not where it used to go. Let the Jacoby team help you get up to speed on the new dairy market dynamics. Click below and listen to The Milk Check episode 98: A Market on Borrowed Time. <h2 class="wp-block-heading">Got questions?</h2> We’d love to hear them. Submit below, and we might answer it on the show. <div class="wp-block-buttons is-layout-flex wp-block-buttons-is-layout-flex"> <div class="wp-block-button"><a class="wp-block-button__link wp-element-button" href="https://forms.office.com/Pages/ResponsePage.aspx?id=eRDVZfxajkWh7K5qOl4X3WIbMEBcVqdIgPXZ5NPFsw1URFhBTzg0QjM5VzdVTldSRDVHMTg3MlIyMC4u">Ask The Milk Check</a></div> </div> <figure class="wp-block-image size-full"><img fetchpriority="high" decoding="async" width="759" height="182" src="https://www.jacoby.com/wp-content/uploads/2026/05/The-milk-check-098.png" alt="" class="wp-image-3894" srcset="https://www.jacoby.com/wp-content/uploads/2026/05/The-milk-check-098.png 759w, https://www.jacoby.com/wp-content/uploads/2026/05/The-milk-check-098-300x72.png 300w" sizes="(max-width: 759px) 100vw, 759px" /></figure> Ted Jacoby III: Coming up on the Milk Check. Jacob Menge: if this doesn’t start falling soon, I think there’s gonna be people that are trying to make money on the short side of this thing because they didn’t make money on the long side. Ted Jacoby III: Welcome to the Milk Check from T.C. Jacoby & Co., Your complete guide to dairy markets, from the milking parlor to the supermarket shelf. I’m Ted Jacoby. Let’s dive in. Today is May 1st. It’s a couple of days after the ADPI and a couple of weeks after the Cheese Expo, and it’s usually after those two meetings a really good time to talk markets. So, we’ll go ahead and start with the market that everybody was talking about at the ADPI. Josh, Jake, Joe, what’s going on with our nonfat market? We’re at $2.26 today, I believe. Are we gonna stay up here for a while? Josh White: It’s a more challenging question than just the absolute price today. I think that if I were to summarize the show, there was a recognition across the entire dairy industry that there might be some legitimate reasons for nonfat to be tighter than they have been over the last several years. It feels like a lot of different things have resulted in the current spot price that we’ve seen today. Over the last five years, we globally have made more skim milk powder and nonfat. We’ve consumed more skim milk powder and nonfat, but the real story is in the fact that we’ve also made a whole lot more milk, and that milk doesn’t seem to have found its way to the dryer. Seems to have found its way to a variety of different products. And equally as important during the ADPI was the talk about the protein market, which I think we can likely get to later. But things like RDT products, beverages, protein consumption, cheese consumption, a lot of things have consumed incremental milk growth, particularly in the U.S., and that happened after many years where buyers had very little concerns over access to supply. And as a result, I think in the background we watched global inventories decline, and that all seems to have come to a head here in the early part of 2026. And now as we’re getting into the northern hemisphere flush, and particularly in middle America, yeah, then we have ADPI. And so, what’s interesting about your question is throughout most of the conference people were pretty convinced, “Yeah, we’re in a tighter nonfat market. We’re all buying into that.” Yet, the days following ADPI, we’ve seen futures sell off a bit and we’ve seen a little bit more volume traded at the CME spot call. What’s that mean going forward? Jacob Menge: The most interesting thing going forward is you don’t talk to single person that says these prices are gonna stick around for six months. And so it’s really a matter of timing, how long do we stay up here? I think we’re already up here longer than most anybody thought. And the other thing is, nobody got this market right. Some people got in at a buck 25. Those guys sold at a buck 40. They said, “I’m gonna take my 15, 20 cents and run.” And they felt like a genius for about three days before we were quickly at a buck 60. And we’ve got this really interesting dynamic of no market participant really happy with it being up here because nobody really made money on the way up. And everybody convinced that, okay it’s on the clock for when it comes off. And I’m not even gonna disagree with that, right? I don’t think anybody would argue that long-term we’re gonna have $2.50 nonfat in 2028 or whatever. But this really comes down to a question of timing, and I think that’s where you get mixed opinions. But in general, I think most people are of the opinion that it’s not gonna be that long before this thing does start to fall. I don’t have that strong of an opinion actually, but what I do have an opinion on is if this doesn’t start falling soon, I think there’s gonna be people that are trying to make money on the short side of this thing because they didn’t make money on the long side, that they’re gonna start feeling some pain. And as our curve has come up a bit over the past month, we’ve got this really interesting market conditions where, again, if we’re up at these levels even a month from now, two months from now sure, I’d make the argument, why couldn’t you have another squeeze higher? Because there’s still not that much product available right now today. We’re starting to see that change. We saw some really nice volume on the CME spot auction just this morning. But that’s what the eyes are on is how long does this thing take? And if it starts this week versus six weeks from now, I think those have very different implications for how the market reacts. Josh White: We’ve got three different reactions to the nonfat market right now. You’ve got the true nonfat participants that need product now, and that’s priced in the $2.25-plus type range right now on the countryside. And to your point, we’re seeing a few more loads available which is a decent sign. The market participants seem pretty convinced that we’re gonna see an easing from this price, but so are futures. And I think that’s another important thing to point out is that the futures curve is inverted and it’s quite a bit lower than the spot price today. So, you can have both situations. You can have a spot price drop while the futures price maybe doesn’t as much. Over the past few days, the futures curve has definitely traded lower, confirming what we heard there is that most people don’t believe in this market being as tight as it is currently into the future. And we have to remember, this is traditionally a globally traded product and our competitors across the pond are still quite a bit lower and making a whole lot of skim milk powder today. So, I think longer term, if the assumption is that we need to compete globally for at least some business, particularly in markets like Asia, we’re gonna have to be a little bit more aggressive to compete, but futures are saying we will be. Another important topic was now we’re starting to see an acceleration of the NDPSR price now that we’ve had several months of higher spot prices, and that’s starting to have an impact on markets other than just the powder market. And I think maybe, Gus, you would have a little bit more to say about how the market’s reacting to some of the component prices moving higher in the solids nonfat side of things. Gus Jacoby: The situation as we’ve talked about in the past is protein is being pulled in a lot of different directions and we don’t see that demand going away anytime soon. The one comment I would make though is your isolated protein, certainly UF milk in fluid form, are seeing some of the highest demand that we’ve seen in a very long time. So, if you’re cheese maker, if you wanna fortify, and certainly on higher butterfat milk, there’s plenty of folks that wanna fortify right now, there’s probably a little bit of a pull on all the skim solids at this moment in time. I don’t think that story has changed. We’ve beaten that up for a while. But that’s certainly gonna pull a fair amount of milk out of the dryer for nonfat. You look at where the capacity has been added, whether it be in the Southwest with all the large cheese plants that have been added there, and then Upstate New York where some dryers are also gonna sit idle as some new processing capacity comes on there. That’s two areas of the country that are gonna get a lot less milk into the nonfat dryers than previous. And certainly here we are now in the flush as these plants ramp up, it would typically be your highest powder production timeframe, and instead those solids are going elsewhere, and that will keep nonfat production down for the foreseeable future. Ted Jacoby III: Gus, are you seeing milk move towards Class IV plants instead of Class III plants this year? Gus Jacoby: We still see fortification solids during this flush finding its way into cheese plants. But that’s your surplus skim solids that might exist, and those are only available, I believe, because of the flush. Now, it’s not UF milk, right? UF milk tends to be going elsewhere whether it be going to some sort of IV or II-type arrangement, whether it be a high-protein beverage or a high-protein dry product. But you are still seeing a fair amount of condensed and other skim solids going to the cheese vat for fortification purposes. I think the way that will unfold likely is that those surplus skim solids that aren’t being turned into isolated protein products, they’re gonna probably get pulled out to a certain degree of the cheese plants, and then cheese plants will just not be able to utilize fortification as they are typically used to or would like as we move through the year. Ted Jacoby III: So, what you’re saying is if the price stays up here, the milk that is going into the dryers making nonfat will continue to do so longer than usual, and they won’t lose the flush-specific skim solids? Gus Jacoby: I don’t know if I’d agree with that, Ted. I think the flush, no matter where you’re at in the country, the surplus solids find its way to the dryer typically. And as we come out of the flush, certainly less solids everywhere will go toward the nonfat dryer, just as it always does during those seasonality changes and we come out of the spring. It’s just that the areas I talked about, Southwest and Northeast, they’re not getting near as much as they used to in the flush, and so overall that production is going to be missed upon the market. Ted Jacoby III: Do you sense any kind of competition right now between Class III and Class IV for the surplus milk, or is it just following its usual path? Gus Jacoby: There’s some surplus condensed solids going to cheese plants that if a better price could be had into a powder plant, it would go there. Ted Jacoby III: Okay. Gus Jacoby: And that’s happening predominantly in the upper Midwest, and maybe a little bit in other areas. But certainly if you’re gonna get a higher return going into cheese than you could going into powder, you’re gonna go after it right now. And that’s where the demand I would say is. But surplus is surplus, and you’re gonna sell it to the highest return you can. Ted Jacoby III: Okay. That sounds good. Joe, anything to add on the nonfat side? Joe Maixner: Any milk that is making it to dryers, they’re prioritizing the milk to try to get into the milk protein concentrate (MPC) sector or milk protein isolate (MPI) as opposed to nonfat because the return is better. Ted Jacoby III: Makes sense to me. Joe, Josh, are we seeing MPC prices rise faster than nonfat right now? Josh White: Yeah, no, it has to be faster than nonfat because basis is appreciating. You’ve got an MPC market that likes to trade on a multiple of nonfat, and that has appreciated. That has continued to increase. Now, again, I noted earlier we got an inverted forward curve, which means that basis can be going up and price could stay the same or even go down the second part of the year. So, that’s the dichotomy we’re dealing with right now, is that from a cost basis, it looks like it could be pretty okay the rest of the year. And if there’s dry time available, you would think you’re gonna maximize that MPC. And when compared to whey protein concentrate (WPC) prices, MPC 85 is a bargain. But again, not everyone can easily substitute between the two, and that takes some time for the market to figure out which market participants may be able to switch between WPCs and MPCs, may take a little time for them to make that switch. Ted Jacoby III: So, I just wanna clarify for the audience. There’s two different ways we can look at it. If we’re selling it forward into the second half of the year, from a market perspective, we may be selling it for a lower price because the futures curve is a lot lower than the cash price is today. But if we’re selling MPC or nonfat today, you’re telling me that the nonfat price has effectively doubled in the last three months, and the MPC price has more than doubled because not only has its basis doubled based on the nonfat market, but the overage above that has also gone up. Josh, you’re on mute. Josh White: I thought you said clarify for the audience, so I didn’t realize it was a question for me. Ted Jacoby III: Oh the answer is yes. That’s exactly what’s happening. Josh White: Yes. Nailed it. Ted Jacoby III: All right. So, basically what we’re saying is skim solids and protein are in high demand. That’s loud and clear. [Center commercial] Ted Jacoby III: Mike, what about from a federal order perspective, how this all feeds through the federal order? Obviously, since it’s a higher market right now, Class IV is what’s driving Class I prices. Obviously, it drives Class II prices. Is there anything else that kind of shifts around in a market like this? Mike Brown: There’s a couple things. First of all, a lot of your Class IV production is co-op owned. And what we’re seeing is depooling in Class IV, and to some degree Class II where it’s possible. So, rather than to go into the pool and get a blend price that’s below your class price, they’re electing to depool, just like we saw with cheese last fall when it was much higher than butter powder. We’re seeing some of that. But if you’re pooled, you’re ambivalent because you’re gonna pull the pool draw out anyway, and it’s not gonna make a lot of difference. It’s markets like the Southwest where a lot of that milk is never pooled or rarely pooled, and even in the eastern part of Kansas, changes in central order, you less have to pool it because the differential is so much wider now from Kansas City than it used to be. You may see more activity as you watch pool decisions being made since last June when the changes, people are getting a lot better at predicting whether or not they should be involved with the pool or not because it’s getting easier to predict because behavior is more what you’d expect. So, from my point of view, it has some effect, certainly, and if you’re trying to maximize a return to your owners and you have a plant with capacity and you get a higher value product, you’re gonna try to run the milk through that plant. Second part of that, of course, if you already have obligations, and some of these new cheese plants have supply obligations, they’re gonna get their milk regardless of the shift in price. So, it has less effect than you might think, but there is still effect, particularly if you’re having to pool your IV. There’s certainly a lot of IV being depooled right now. Production isn’t much lower. It’s just regionally shifted some, a lot more in the West Coast right now than in the Southwest. The orders kinda mute what would be the normal market decision to maximize return on milk for a producer because if you’re gonna blend it anyway, you don’t have the incentive that you do if you don’t. That said, right now, Class III guys, they’re pooled. The other part of this III-IV spread is, of course, what is the value of those solids into those cheese plants? I’m working on that today, Ted, trying to figure out how much does the high-WPC80 and WPI market bring to the value of buying outside Class IV solids to justify the price? Just on the price of cheese, I got some numbers here in front of me, you’re looking at on a per-pound cheese yield basis, if you buy powder in the powder market right now, it’s 25 to 40 cents more per pound cheese yield than it would be if you’re getting it from Class III. Mike Brown: You better either have a great margin or you’re really hitting up the whey market, and I’m gonna figure out exactly what that is. But that decision isn’t just a cheese decision, particularly with whey protein so high. There is a value of that nonfat dry milk whey protein that in the past didn’t matter as much as it does now. So, it may make that slightly more attractive or less unattractive than it would’ve in the past because your whey returns are so high on that protein compared to what they have been historically. So, it’s complicated, but it’s not just the value in cheese. It’s the value in cheese and in whatever your plant can make for whey. If you can make WPC80, you can pay more for those nonfat solids, obviously, than you can if you don’t. Ted Jacoby III: So to clarify, usually when you ship fluid into a Class III plant, you pay the Class III solids price. Mike Brown: That’s correct. Ted Jacoby III: If you use powder, you’re gonna have to pay whatever the prevailing nonfat price is. And most everybody running a cheese plant right now would really like their skim solids in fluid form so they can pay those Class III values instead of the Class IV values. Mike Brown: Oh, absolutely. But if they’ve got excess fat, and a lot of our American-style cheese plants now do have excess fat, what’s your market for that fat, and does it make sense to pay a little more for that protein from the Class IV side so that I can get a better price for that fat? Although we all know multiples this year aren’t near as horrible as they were a year ago. Yeah. So it’s a little better market. If you’re gonna get right down to dollars and cents, really you gotta look at your whole product mix out of your cheese plant and figure out what can you really afford to pay for those solids . And plus the opportunity of running your plant more full. What’s your fixed cost savings by running more product through your plant even if the cost is a little higher? Ted Jacoby III: Speaking of butterfat, Joe, this butter market just feels like it’s gone a lot lower than we expected it to go. Joe Maixner: Yeah, it’s weak. Cream’s not sloppy. It sure doesn’t seem like it’s super long in the market. But there’s still plenty of butter being made, and I think that this market’s also pricing in the fact that we’re anticipating that export reports are gonna decrease in the amount of butter that will get out monthly moving forward until this Middle East conflict gets resolved. And we’re basically peak flush through east of the Rockies, so this is the highest production point we’re gonna see through the rest of the year until we get past the holidays. Ted Jacoby III: Gus, are cream multiples poor right now as well? Gus Jacoby: We’re still on the flush, right? But they’re much, much tighter and higher than they were a year ago this time. It just goes to show that the additional churn capacity we’ve seen around the country and some better preparation by a lot of folks in dealing with excess butterfat has made this market a fair amount healthier when it comes to cream. Not near as sloppy as it was a year ago. Multiples have held at or better than even the year previous for flush times. So, I would imagine that what we’re gonna see here going forward is representative of this new marketplace. Ted Jacoby III: Josh, anything to say about the whey protein market? Josh White: Maybe some early signs of a market trying to figure out if it wants to continue on the trajectory it’s been on. WPC80, the general consensus out of ADPI is it remains tight. Seen a few extra spot loads trade this week though, so maybe some people were waiting for that information to let go of a little excess inventory or some incremental loads. WPI feels like it’s pretty stable. And the market came to the conclusion, I believe, during the ADPI conference, that, okay, it seems to be priced right. It doesn’t feel like WPI needs to go up at the moment. And we’ve definitely seen more offers since the show. Not ready to conclude that’s going lower because of where the WPC80 price is and how tight the WPC80 market is. So, those two have really converged at the moment, almost to a point that doesn’t make a lot of sense, the price spread between the two, so the market’s going to figure that out. So, yeah, that would be the only changes. Other than that, maybe just reiterating that we are constantly talking to new customers about new demand creation, and also outside of the traditional sports nutrition category, a lot of new CPG product launches and things like that are absolutely still in motion and consuming a lot of dry protein. Ted Jacoby III: Makes sense to me, and I would agree. And then, what I would say about cheese is it was easily the most boring market at the ADPI. I’d start by saying that. It feels like a market where a lot of people are complaining that the price isn’t low enough for them to get new sales on, but they also can’t find a ton of product out there. There is some spot product trading around, but there’s not massive quantities of it like you sometimes see in the height of the flush, which just makes me feel that right now the cheese market is in balance. In balance in a way that maybe we’re not getting a huge amount of additional export sales on the books, but we are continuing to export at a pretty high rate , especially considering there’s a lot of sales on the books that were put on the books earlier in the year that are gonna continue to ship. And it’s kept this market, this cheese market, I think, relatively well cleaned up considering we’re in the height of the flush. So, we don’t see a lot of movement going forward, at least in the next few months in cheese. You’re gonna trade in a 30 cent range, 20 cent range around where the current price is. That would be my take on the cheese market. All right. To all our listeners, I really appreciate you guys listening to us. I hope this information is helpful, and we look forward to talking to you soon. Take care. [Ending credits]

56 total episodes available with 1 transcripts

Recent guests on The Milk Check

Guests from recent episodes — sign up to see every guest that has ever appeared on this show.

Mike Brown

Guest

Josh White

Guest

Jacob Menge

Guest

Gus Jacoby

Guest

Diego Carvallo

Guest

Joe Maixner

Guest

Nate Zwald

Guest

See every guest on The Milk Check

Similar Podcasts

Discover related shows you might enjoy

Let's Chat Dairy

HighGround Dairy

The Dairy Download

IDFA

The Ever.Ag Podcast

Ever.Ag

Progressive Dairy Podcast

Progressive Dairy editors

Uplevel Dairy Podcast

Peggy Coffeen

Dairy Defined

National Milk Producers Federation

The Business of Agriculture Podcast

Damian Mason

Barn Talk

Travis Rummo

AgriTalk PM

Michelle Rook

Dairy Stream

AgriTalk

DairyVoice Podcast

DairyBusiness

Dairy Insights: Heard Mentality

StoneX Group Inc.

Grain Markets and Other Stuff

Joe Vaclavik

Farm4Profit Podcast

David Whitaker, Corey Hillebo, Tanner Winterhof

Deep-dive analytics for The Milk Check

Frequently asked questions

Have a different question and can't find the answer you're looking for? Reach out to our support team by sending us an email and we'll get back to you as soon as we can.

What is The Milk Check?: Experienced dairy traders discuss current market trends that affect payments to dairy farmers.
How often does this podcast release new episodes?: This podcast updates bi-weekly.
Where can I listen to this podcast?: This podcast is available on 9 platforms including Apple Podcasts, Spotify, and more. You can also use the RSS feed directly.
Does this podcast accept guests?: Yes, this podcast regularly features guests.

Legal Disclaimer

Pod Engine is not affiliated with, endorsed by, or officially connected with any of the podcasts displayed on this platform. We operate independently as a podcast discovery and analytics service.

All podcast artwork, thumbnails, and content displayed on this page are the property of their respective owners and are protected by applicable copyright laws. This includes, but is not limited to, podcast cover art, episode artwork, show descriptions, episode titles, transcripts, audio snippets, and any other content originating from the podcast creators or their licensors.

We display this content under fair use principles and/or implied license for the purpose of podcast discovery, information, and commentary. We make no claim of ownership over any podcast content, artwork, or related materials shown on this platform. All trademarks, service marks, and trade names are the property of their respective owners.

While we strive to ensure all content usage is properly authorized, if you are a rights holder and believe your content is being used inappropriately or without proper authorization, please contact us immediately at hey@podengine.ai for prompt review and appropriate action, which may include content removal or proper attribution.

By accessing and using this platform, you acknowledge and agree to respect all applicable copyright laws and intellectual property rights of content owners. Any unauthorized reproduction, distribution, or commercial use of the content displayed on this platform is strictly prohibited.